суббота, 30 апреля 2016 г.

7.7. Схема деятельности негосударственного пенсионного фонда

Урок: 7.7. Схема деятельности негосударственного пенсионного фонда

Транскрибация урока: [МУЗЫКА] Коллеги, мы продолжаем рассмотрение темы, посвященной деятельности фондов коллективного инвестирования, и начинаем рассматривать, как работают негосударственные пенсионные фонды. На этом рисунке представлена схема деятельности НПФ – негосударственного пенсионного фонда. Первое, давайте разберемся: есть вкладчики фонда. Кто является такими вкладчиками? На сегодняшний день – все крупные корпорации, я имею в виду Газпром, РЖД, ЛУКОЙЛ, Нор. Никель и так далее, и так далее, имеют свои корпоративные негосударственные пенсионные фонды. Они их создали, они их учредили, и эти корпорации за своих сотрудников делают отчисления вот в этот НПФ. Обратите внимание – это добровольное дело работодателя, добровольное дело компании. При этом компания не обязана платить за всех. Ну вот беседа, моя беседа с руководителем одной компании, которая делает отчисления со своих сотрудников, и когда я посмотрел на список, за кого они отчисляют, в общем-то, список достаточно узкий. Там из 7 тысяч человек, работающих на данном предприятии, они отчисляют примерно за тысячу. И когда я задал вопрос: «А почему вот? а остальные 6 тысяч что такое?» Мне говорят: «Мы за счет этих отчислений проводим определенную кадровую политику. То есть мы делаем отчисления за наиболее квалифицированных, за наиболее ценных сотрудников». Ну вот это данное предприятие можно в определенной степени отнести к предприятиям высоких технологий. И вот как говорит генеральный директор: «Вот посмотрите на этого человека, ну там в списке его фамилия, вот это конструктор. Если он от меня уйдет, ну на его разработках я еще лет 5 проживу, а потом что? Поэтому у меня в контракте с этим человеком, значит, на 5-летний контракт, значит, есть такой пункт, что мы обязуемся за него делать отчисления в пенсионный фонд, негосударственный пенсионный фонд, а он обязуется у нас 5 лет проработать». То есть вот таким образом компании еще пытаются и удержать у себя наиболее высококвалифицированных сотрудников. Я говорю: «А если он через 5 лет уйдет?» «Ну если он через 5 лет уйдет на другое предприятие, эти деньги так за ним и останутся. А вот если он до 5 лет, то тогда мы эти деньги можем перераспределить между другими участниками негосударственного пенсионного фонда». Поэтому первая категория вкладчиков – это сами предприятия, которые платят за своих сотрудников. Вторая категория – когда сам человек из своего заработка или из каких-то там других доходов делает добровольное отчисление в пенсионный фонд за себя, может быть, за свою жену, то есть это право каждого человека. И вот таким образом в НПФ на каждого человека, за которого платят, открывается личный пенсионный счет. И вот на этих пенсионных счетах аккумулируются определенные финансовые ресурсы. И людей, на которых открыты пенсионные счета, их называют «участники фонда». И сумма средств на пенсионных счетах образует активы, активы пенсионного фонда, которые должны работать на финансовом рынке и приносить определенный инвестиционный доход. Частично сам пенсионный фонд может делать инвестиции на финансовый рынок, то есть часть активов напрямую может направлять на финансовый рынок. Это касается, если пенсионный фонд покупает облигации. Это наименее рискованный финансовый инструмент, и пенсионный фонд может делать это самостоятельно. А если пенсионный фонд хочет приобретать акции, то тогда это можно делать только через управляющую компанию. Поэтому часть активов передается в управляющую компанию, которая уже делает инвестиции на финансовом рынке. В результате получается инвестиционный доход. Значит, из этого дохода часть идет на вознаграждение управляющей компании, что вполне, конечно, обосновано. И лучше всего вот это вот вознаграждение поставить именно в процентах от полученного дохода. Высокий доход и управляющая компания получает высокое вознаграждение. Часть дохода идет на содержание дирекции фонда. Не столько дирекции, как администрации фонда. Потому что надо вести учет лицевых счетов, надо принимать вклады от предприятий. А большая часть этого дохода должна идти на индексацию вкладов, на индексацию пенсионных счетов. И обычно участники фонда каждый год получают вот такое информационное письмо: По состоянию на начало года у вас на счете такая-то сумма. В течение года мы заработали такой-то инвестиционный доход – сумма. В течение года были дополнительные взносы – столько-то. И итоговая сумма на конец года. То есть участник фонда видит, как растут его вот эти вот пенсионные накопления, на которые он может рассчитывать при выходе на пенсию. Здесь в этой таблице показана динамика роста пенсионных резервов, то есть это те суммы, которые накапливаются в негосударственных пенсионных фондах. И мы видим, что, скажем, в 13-м году сумма вот этих вот пенсионных резервов, которые находятся в негосударственных пенсионных фондах, составила 358 млрд рублей. Из них где-то порядка 30 млрд уже идут как выплаты. Величина небольшая. Связано с тем, что, видимо, не все участники фонда достигли пенсионного возраста, поэтому вот накоплений значительно больше, чем те выплаты, которые производятся. Кстати, обратите внимание, что журнал «Консультант» провел такое исследование, и по результатам его исследований получается такая картинка, что те пенсионеры, которые сегодня получают государственную пенсию, плюс выплаты из негосударственных пенсионных фондов, у них коэффициент замещения составляет где-то порядка 40 %. Это вот как раз тот коэффициент замещения, о котором мы с вами говорили, что международная организация труда рекомендует его минимальный уровень на уровне 40 %. Ну вот, государственная пенсия плюс негосударственная – где-то мы приближаемся вот к рекомендациям международной организации труда. На сегодняшний день мы с вами можем видеть, что примерно 10 % трудоспособного населения являются участниками негосударственных пенсионных фондов. И, скажем, по итогам 13 года это около 7 млн человек. И из них 22,7 %, то есть 1,5 млн, уже получают вот такие вот негосударственные пенсии. В этой таблице показана первая десятка крупнейших негосударственных пенсионных фондов России. Я уже говорил о том, что все крупные компании имеют свой негосударственный пенсионный фонд. И когда-то эти фонды назывались, что это фонды корпоративные. То есть вот Газфонд – крупнейший фонд – делает отчисления только за сотрудников Газпрома. Со стороны они никого в этот фонд не пускали. Сегодня все эти фонды являются открытыми. Любое предприятие может делать отчисления за своих сотрудников вот в этот Газфонд. Потому что чтобы создать вот этот негосударственный пенсионный фонд, это есть определенные издержки для предприятия. А когда на предприятии работает там 300–400 человек, иметь свой пенсионный фонд, ну это будет просто невыгодно. То есть там издержки будут очень и очень велики. И лучше вот такому небольшому предприятию присоединиться к какому-то крупному пенсионному фонду. То же самое касается и физических лиц: любой человек может прийти, скажем, в Газфонд, на него откроют вот этот личный пенсионный счет, куда он будет делать отчисления из своей зарплаты на свою будущую пенсию. И вот у нас на рынке негосударственных пенсионных фондов два крупных игрока: «Газфонд» – это газпромовский с активами 300 млрд рублей и «Благосостояние» – это пенсионный фонд РЖД с активами 185 млрд рублей. Вот на долю этих двух фондов приходится 64 % всех активов негосударственных пенсионных фондов. И вот если взять первую десятку, то вы можете видеть, что вот в первой десятке сосредоточено более 70 % всех активов негосударственных пенсионных фондов. Ну вот даже посмотрите там на последние как бы строчки, там, негосударственный пенсионный фонд Нор. Никеля, который называется «Наследие», там с 13 млрд. То есть его доля на рынке там 1,8 %. Все остальные фонды очень и очень маленькие. И, наверное, система негосударственных пенсионных фондов она и дальше будет развиваться. И, безусловно, за этими фондами будущее. Просто другого пути, другого пути нет. Но если кто-то хочет самостоятельно инвестировать... Ну предприятие у себя ну не приняло систему отчислений, добровольных отчислений в какой-нибудь фонд за своих сотрудников. Если человек решил самостоятельно накапливать на свою будущую пенсию, то я рекомендую обратить как-бы на первую десятку. И чем крупнее фонд, тем меньше вот эти издержки на содержание дирекции, на вознаграждение управляющей компании. Большая часть дохода идет на индексацию именно персональных лицевых счетов участников фонда. Когда я говорил, что у негосударственных пенсионных фондов большое будущее, я на этой табличке вам хотел показать следующее: это отношение суммы пенсионных резервов, которыми обладают негосударственные пенсионные фонды с размером валового внутреннего продукта. И вы можете видеть, скажем, если вы возьмете ну такие страны как Австралия, где сумма резервов сопоставима с австралийским ВВП. Возьмите, скажем, Соединенные Штаты Америки, где сумма пенсионных резервов составляет там 70 % по отношению к американскому ВВП. И возьмите последнюю строчку – Россия, где сумма пенсионных резервов составляет 1,5 % к российскому ВВП. Конечно, это ничтожно малая величина. Государство должно стимулировать вот создание таких негосударственных пенсионных фондов и поощрять создание таких фондов, чтобы люди и работодатели дополнительно к государственной пенсии делали бы накопления на свою будущую старость, вот накапливая их в негосударственных пенсионных фондах. И конечно, пенсионная система – я имею в виду система негосударственных пенсионных фондов – она должна, она будет развиваться. И как мы с вами видели, средства НПФ инвестируются на фондовом рынке. Но надо четко понимать, что инвестиции на фондовом рынке, конечно, содержат в себе определенные элементы риска. И вот государство, поощряя создание НПФ, в то же время должно деятельность их на фондовом рынке ограничивать с тем, чтобы они не ввязывались в какие-то высокорискованные операции. Поэтому вот далее мы с вами поговорим, какие есть ограничения на инвестирование средств негосударственных пенсионных фондов. [МУЗЫКА] [МУЗЫКА]

Часть: Пенсионные фонды

Модуль: Фонды коллективного инвестирования.

Описание модуля: На седьмой неделе вы узнаете про фонды коллективного инвестирования. В рамках данной недели вы рассмотрите основные виды конкурирующих организационных форм инвестирования, узнаете о характерных чертах доверительного управления, достоинствах и недостатках индивидуального и коллективного инвестирования. Помимо этого, в рамках данной недели будут рассматриваться вопросы, касающиеся пенсионной системы РФ, содержания пенсионной реформы и схемы деятельности негосударственных пенсионных фондов.

Курс: Финансовые рынки и институты

Описание курса: В рамках данного курса рассматриваются основные вопросы функционирования финансовых рынков, деятельности финансовых институтов, изучаются финансовые инструменты, с которыми приходится сталкиваться человеку в своей жизни. Помимо этого, раскрываются базовые принципы инвестирования свободных средств на финансовом рынке, основы проведения финансовых вычислений.

В настоящее время финансовый рынок активно используется компаниями, регионами и государством для привлечения финансовых ресурсов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов. Однако востребован финансовый рынок не только со стороны финансовых институтов, но и частных инвесторов, которые используют его для размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода на вложенный капитал. Изучение курса позволит слушателю лучше ориентироваться в современном финансовом мире, понимать причины финансовых кризисов, роль процессов глобализации и секьюритизации финансовых рынков, возможности финансовой инженерии.

***

Независимо от того, кем вы будете работать, какая у вас будет профессия, и чем вы будете заниматься, вам придется столкнуться с финансами. Финансы пронизывают все сферы жизни общества и отдельного человека. Вам на протяжении всей жизни придется принимать финансовые решения, и в зависимости от того, насколько они будут грамотны, зависит ваше благополучие.

В современном мире сложилась целая индустрия финансовых услуг, которая развивается очень бурными темпами. Для этой отрасли требуются высокообразованные и квалифицированные кадры, и возможно кто-то из вас в будущем будет работать в этой сфере.

Но дело не только в этом. Знать и понимать финансы необходимо не только тем, кто работает в этой сфере, а любому человеку. В повседневной жизни человеку постоянно приходится принимать финансовые решения относительно формирования доходной и расходной части своего бюджета, встречаться и вести переговоры с сотрудниками банков и брокерских компаний, страховыми агентами и работниками пенсионной системы. Чтобы чувствовать себя на равных и разговаривать с профессионалами на одном языке, необходимо понимать язык финансиста.

Данный курс закладывает фундамент финансовых знаний и позволит вам лучше понимать различные вопросы, связанные с деятельностью финансовых организаций, особенностями принятия инвестиционных решений и управлением личными финансами.

Программа: Неделя 1

Организация и структура финансового рынка.

· Введение
· Введение в финансовые рынки
· Этапы эмиссии ценных бумаг
· Методы размещения ценных бумаг

Первая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению организации и структуры финансового рынка.

Задачи курса на этой неделе:

· Узнать об основных понятиях и структуре финансового рынка
· Выяснить место фондового рынка на финансовом рынке
· Рассмотреть функции, которые выполняет денежный рынок и рынок капитала
· Узнать роль и значение первичного и вторичного рынка
· Получить представление об общих тенденциях развития финансовых рынков

Неделя 2

Секьюритизация и глобализация финансовых рынков.

· Глобализация и секьюритизация
· Привлечение заемного капитала
· Секьюритизация финансовых активов

Вторая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению секьюритизации и глобализации финансовых рынков.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть этапы развития процессов глобализации финансовых рынков
· Узнать, что такое секьюритизация финансовых рынков и финансовых активов
· Выявить влияние процессов секьюритизации на структуру финансовых рынков
· Выяснить причины развития процессов секьюритизации финансовых рынков
· Рассмотреть механизм секьюритизации финансовых активов.

Неделя 3

Риск и доходность.

· Измерение риска и доходности
· Влияние временного горизонта инвестирования на риск и доходность
· Работа с риском: диверсификация и фактор бета

Третья неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению соотношения риска и доходности на финансовых рынках.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть понятие «риск» на финансовом рынке
· Узнать, как измерить риск и доходность на финансовом рынке
· Выявить влияние временного горизонта на риск инвестирования
· Узнать, как оценить эффективность инвестирования
· Выяснить различия между систематическим и несистематическим риском
· Рассмотреть механизм минимизации риска за счет диверсификации и научиться рассчитывать риск портфеля
· Узнать, как определить уровень требуемой доходности по активу

Неделя 4

Рынок долгового капитала. Облигации.

· Рынок долгового капитала
· Виды облигаций по способу выплаты дохода
· Виды облигаций по возможности досрочного погашения
· Стоимость и доходность облигаций
· Рейтинг облигаций

Четвертая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению рынка долгового капитала и облигациям.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть структуру долгового рынка
· Узнать фундаментальные свойства облигации
· Выявить основные виды облигаций по способу выплаты дохода инвесторам, а также по возможности досрочного погашения
· Узнать, как определить стоимость облигации
· Выяснить какие факторы влияют на цену облигации
· Узнать, как определить различные виды доходности купонных и бескупонных облигаций
· Рассмотреть параметры, учитываемые при присвоении облигации рейтинга

Неделя 5

Рынок акций.

· Понятие акции
· Стоимость акций
· Обыкновенные и привилегированные акции
· Доходность акций
· Голосование владельцев акций

Пятая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению рынка акций.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть понятие фундаментальные свойства акции
· Узнать отличие между номинальной и рыночной стоимостью акции
· Выявить основные виды акции
· Узнать, как оценить доходность акции
· Выяснить различия между приобретением и выкупом акций
· Рассмотреть различные механизмы голосования на собрании акционеров
· Узнать цели использования преимущественных прав акционеров

Неделя 6

Банковский сектор.

· Типы центральных банков
· Регулирование банковской деятельности
· Роль банковского сектора в экономике России
· Финансирование инвестиционных проектов

Шестая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению банковского сектора.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть ключевые функции Центрального банка
· Узнать какие существуют инструменты денежно-кредитного управления
· Выявить основные тенденции международного регулирования банковской деятельности
· Узнать, как определить минимальный размер достаточности собственного капитала банка
· Выяснить роль банковского сектора в экономике России
· Узнать характерные черты проектного финансирования и инвестиционного кредитования

Неделя 7

Фонды коллективного инвестирования.

· Различие индивидуального и коллективного инвестирования
· Паевые инвестиционные фонды
· Пенсионные фонды

Седьмая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению фондов коллективного инвестирования.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть виды конкурирующих организационных форм инвестирования
· Выявить достоинства и недостатки индивидуального и коллективного инвестирования
· Узнать, характерные черты доверительного управления и паевого инвестиционного фонда
· Узнать основное содержание пенсионной реформы
· Выяснить структуру пенсионной системы в РФ
· Рассмотреть схему деятельности негосударственных пенсионных фондов

Неделя 8

Гибридные финансовые инструменты.

· Конкурирующие формы инвестирования
· Конвертируемые облигации
· Структурированные продукты
· Доходность ноты

Восьмая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению гибридных финансовых инструментов.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть конкурирующие организационные формы инвестирования
· Узнать, как проходил процесс эволюции и трансформации финансовых инструментов
· Выявить основные предпосылки и последствия появления конвертируемых ценных бумаг
· Узнать, принцип формирования структурированных финансовых продуктов
· Выяснить, как рассчитывается доходность структурированного финансового продукта

Неделя 9

Международные рынки капитала.

· Международные рынки капитала
· Рынок еврооблигаций
· Депозитарные расписки

Последняя, девятая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению соотношения международных рынков капитала.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть структуру международного рынка капитала
· Узнать характерные черты рынка еврооблигаций, а также его структуру
· Выявить цели, которые преследуют компании, выходя на зарубежные рынки капитала
· Узнать какими функциями обладает депозитарный банк
· Выяснить структуру программ различных уровней ADR
· Рассмотреть механизм конвертации ADR в акции

Преподаватель: Берзон Николай Иосифович
д.эк.н., профессор
Факультет экономических наук
Высшая школа экономики

Описание преподавателя: Николай Иосифович Берзон закончил экономический факультет Пермского государственного университета имени А.М. Горького в 1973 году. Кандидатскую (1976)  и докторскую (1991) диссертации защитил в Московском экономическом институте им. Плеханова. Проходил повышение квалификации в Каледонском университете, Шотландия (1995), университете Сорбонны-Париж-1 (1997), Лондонской школе экономики, Великобритания (1997), бизнес-школе Кренфилдского университета, Великобритания (1999), на Чикагской товарной бирже, США (2003). Заслуженный экономист России (2012), почётный работник высшего профессионального образования РФ (2007), лауреат премии «Золотая Вышка» (2007, 2009), лучший преподаватель НИУВШЭ (2011, 2013) по итогам студенческого голосования. Преподаёт курсы магистерского уровня, посвящённые финансовому менеджменту в НИУ ВШЭ, АНХ при Правительстве РФ, на корпоративных программах Сбербанка, ВТБ, АФК Система, РОСНО, РАО ЕЭС, Газпрома, Ферреро, Фарм Стандарт и других организаций. Н.И. Берзон является автором более 130 научных работ, включая монографии и учебники, в числе которых вышедшие в 2013 году пособия, посвящённые рынку ценных бумаг, финансам и финансовому менеджменту. Автор более  15 консультационных проектов по проблемам финансирования деятельности компаний и оценки инвестиций. Инициатор и организатор создания первых в стране магистерских  программ «Финансовые рынки», «Фондовый рынок и инвестиции», готовящих высококвалифицированных специалистов для рынка ценных бумаг, и совместной со Сбербанком РФ магистерской программы «Финансы». Заведующий кафедрой «Фондового рынка и инвестиций» НИУ ВШЭ. Руководитель программы МВА Финансы, магистерских программ «Фондовый рынок и инвестиции» и «Финансы», фондового центра Высшей школы менеджмента, центра государственного регулирования финансовых рынков, соруководитель проекта по подготовке магистров НИУ ВШЭ совместно с Университетом  “Сорбонна” (Франция), член экспертного совета по финансовой грамотности населения Министерства финансов Российской Федерации, член экспертной группы по финансовому просвещению при Федеральной службе по финансовым рынкам России.

Организатор: Высшая школа экономики

Категория: Бизнес

Описание категории: Бизнес-специализации и курсы помогут вам отточить навыки, критичные для успешной работы в современном мире. Изучаемые области включают предпринимательство, бизнес-стратегию, маркетинг, финансы и менеджмент. Бизнес-курсы позволят развить вашу способность анализировать, понимать и решать бизнес-проблемы. Они будут полезны и владельцу малого бизнеса, и сотруднику крупной международной компании.

Тематика: Финансы

Материал: