суббота, 23 апреля 2016 г.

7.2. Паевые инвестиционные фонды

Урок: 7.2. Паевые инвестиционные фонды

Транскрибация урока: Коллеги! Продолжаем рассмотрение темы, посвященной фондам коллективного инвестирования. И давайте рассмотрим, что такое паевой инвестиционный фонд. Как я уже вам говорил, вот такие фонды создаются, для того чтобы любой человек даже с небольшой суммой мог на эти деньги приобрести какие-то финансовые активы. Для этих целей и служит паевой инвестиционный фонд. По сути дела, надо объединить вот этих мелких вкладчиков, каждый из которых готов внести какую-то небольшую сумму, но в результате получается достаточно приличная денежная сумма, с которой уже можно работать на фондовом рынке. Что такое паевой инвестиционный фонд? Вот мы с вами недаром рассматривали в прошлый раз, как работает доверительный управляющий. По сути дела, деятельность паевого инвестиционного фонда — это то же самое доверительное управление, только здесь доверительный управляющий управляет не в интересах какого-то конкретного лица, а в интересах вот этого пула вкладчиков, в интересах всего вот этого паевого инвестиционного фонда. Поэтому люди объединяют свои мелкие сбережения, получается вот такой вот денежный мешок, который они отдают в управление доверительному управляющему. И вот по российскому законодательству паевой инвестиционный фонд — это имущественный комплекс без образования юридического лица. Вот это очень важно, то есть если я вступил в какой-то паевой фонд, ну там, внес, там, скажем там, 30 тысяч рублей, взамен я получил свидетельство, что я эти деньги внес (это называется инвестиционный пай), и стоимость инвестиционного пая в разных фондах разная, но она вполне доступная. В каких-то фондах, там, пай стоит 500 рублей, в каких-то тысячу, в каких-то, там, 3 тысячи. И вот если я покупаю паи какого-то фонда, где один пай стоит 3 тысячи рублей, я на свои 30 тысяч могу купить 10 инвестиционных паев. И так делает каждый вкладчик, в зависимости от того, какие деньги у него есть. И вот этот вот пул собранных денежных средств отдается в доверительное управление управляющему. А кто такой управляющий паевым инвестиционным фондом? Это инвестиционная компания. Инвестиционная компания, которая имеет лицензию на управление активами паевых инвестиционных фондов. Эту лицензию до последнего времени выдавала Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Сейчас эта функция возложена на службу Центрального Банка по финансовым рынкам. Контроль за выдачей таких вот лицензий очень жесткий, потому что здесь мелкие вкладчики, обычно не понимающие, что происходит на рынке, отдают свои деньги вот этой компании. Они не могут качественно проконтролировать, не могут оценить, насколько хорошо управляет этот управляющий. И вот чтобы не было какого-то жульничества, ФСФР очень жестко подходила к выдаче этих лицензий, потому что люди получают доступ к управлению средствами непрофессионалов. Очень важно то, что вот паевой фонд не является юридическим лицом. Если с доверительным управляющим что-то произойдет, ну например, доверительный управляющий, скажем там, «Альфа-капитал». У него, у этой компании есть лицензия на доверительное управление активами паевых инвестиционных фондов. И если, не дай бог, с этим доверительным управляющим что-то произойдет, потому что у него есть свои собственные средства, на которые он тоже покупает какие-то активы, акции, облигации, проводит операции с фьючерсами, с опционами (самые рискованные операции, которые только есть на фондовом рынке). И если он там заигрался и понес убытки, и его, скажем, объявляют банкротом, то вот кредиторы могут наложить взыскание только на активы, которые принадлежат данной... данному юридическому лицу. То есть активы, которые есть на балансе, ну скажем там, «Альфа-капитал». Но ни в коей мере не наложить арест на имущество вкладчиков, потому что это средства, переданные в доверительное управление. И еще раз подчеркиваю — банкротят юридическое лицо, вот этого управляющего. Будет продаваться его имущество, но не имущество, которое он... ему передано в доверительное управление. Это один аспект. И второй аспект: управляющий работает. На активы фонда он покупает акции, он продает акции, пытаясь заработать вот на таких вот колебаниях. И в результате получается определенный доход. И, скажем, за год доход по этому фонду, там, составил, там, 20 %. Если бы это было юридическое лицо, то вот с полученного дохода надо было бы платить налог — налог на прибыль. Если это юридическое лицо, то у нас налог на прибыль сегодня составляет 20 %. То есть вот от заработанного дохода, значит, одну пятую — 20 % — надо отдать в бюджет, и у тебя после этого остается вот эти вот, после налогов 80 % твоего дохода, которые ты дальше будешь инвестировать на рынке и в следующем году будешь на эти заработанные средства зарабатывать еще и дополнительные, дополнительные ресурсы. А вот если фонд — не юридическое лицо, то нет понятия налогоплательщик, с кого брать налог. Фонд — не юридическое лицо. Мы как вкладчики отдали деньги в доверительное управление, и мы тоже пока еще дохода не получили. Говорят: «А как же так? За год фонд заработал 20 %». Но 20 % — это расчетный доход, это доход на бумаге. Я как физическое лицо этого дохода пока реально не получил. И вот налог возникает тогда, когда я решил выйти из фонда. Я решил продать свои паи. И вот тогда возникает объект налогообложения. И если я три года паи этого фонда держал, и каждый год паи в стоимости росли, я никаких налогов не платил. Плачу только через три года, если я решил эти паи продать. По сути дела, это очень удобно для инвестора, так как платежи (налоговые платежи) переносятся на будущий период. Ну а вы прекрасно понимаете, что сегодняшние деньги стоят дороже, чем деньги будущие. И вот это безусловное преимущество паевых инвестиционных фондов. Как устроен паевой инвестиционный фонд? Вот для того чтобы объединить средства мелких вкладчиков, должен кто-то быть инициатором создания данного фонда. И вот таким инициатором выступает управляющая компания. И она пишет главный документ, который называют «Правила фонда». Да, кстати, «Правила фонда» написаны, и они должны быть зарегистрированы у нашего национального регулятора — сегодня это служба Центрального Банка по финансовым рынкам. И в «Правилах фонда» будет описано, куда фонд будет инвестировать, какие активы будет покупать, что из себя представляет данный фонд, как часто можно приобретать паи, как часто можно выходить из фонда, продавая данные паи, там, ну и так далее, и так далее. И прежде чем покупать паи какого-то фонда, прежде всего, конечно, нужно ознакомиться с правилами фонда, чтобы понимать как бы стратегию инвестирования. И когда правила фонда зарегистрированы у регулятора, тогда компания делает публичную оферту и предлагает: «Пожалуйста, приобретайте паи!» Скажем, один пай стоит тысячу рублей. Вот инвесторы, ознакомившись с правилами фонда, что я всем рекомендую делать, оплачивают эти инвестиционные паи. Если у человека, там, скажем, 10 тысяч рублей, стоимость одного пая — тысяча рублей, он покупает, там, 10 паев. У кого-то 100 тысяч рублей — он покупает, там, большее количество паев. Оплачивает. И вот за счет этого образуется имущество паевого фонда. На начальном этапе это деньги, которыми будет управлять управляющая компания, а инвестор становится участником данного фонда. И произведя оплату, он указывает в заявке, что он приобретает, там, столько-то паев, и на него в фонде заводится лицевой счет, где будет написано «Иванов Иван Иванович, паспортные данные, место жительства, там, 100 паев». Вот таким образом инвесторы (теперь они стали участниками данного фонда), ведется реестр данных участников, а управляющая компания управляет активами данного фонда. И если в момент его создания это были деньги, то на эти денежные средства компания покупает акции, облигации согласно тем правилам, которые зафиксированы вот в главном документе, о котором я говорил, «Правила фонда». И вот в соответствии с этими «Правилами» компания и будет формировать портфель данного паевого инвестиционного фонда. Итак, мы с вами познакомились, что такое паевой инвестиционный фонд, как он создается, а далее будем рассматривать виды и разновидности паевых инвестиционных фондов.

Часть: Паевые инвестиционные фонды

Модуль: Фонды коллективного инвестирования.

Описание модуля: На седьмой неделе вы узнаете про фонды коллективного инвестирования. В рамках данной недели вы рассмотрите основные виды конкурирующих организационных форм инвестирования, узнаете о характерных чертах доверительного управления, достоинствах и недостатках индивидуального и коллективного инвестирования. Помимо этого, в рамках данной недели будут рассматриваться вопросы, касающиеся пенсионной системы РФ, содержания пенсионной реформы и схемы деятельности негосударственных пенсионных фондов.

Курс: Финансовые рынки и институты

Описание курса: В рамках данного курса рассматриваются основные вопросы функционирования финансовых рынков, деятельности финансовых институтов, изучаются финансовые инструменты, с которыми приходится сталкиваться человеку в своей жизни. Помимо этого, раскрываются базовые принципы инвестирования свободных средств на финансовом рынке, основы проведения финансовых вычислений.

В настоящее время финансовый рынок активно используется компаниями, регионами и государством для привлечения финансовых ресурсов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов. Однако востребован финансовый рынок не только со стороны финансовых институтов, но и частных инвесторов, которые используют его для размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода на вложенный капитал. Изучение курса позволит слушателю лучше ориентироваться в современном финансовом мире, понимать причины финансовых кризисов, роль процессов глобализации и секьюритизации финансовых рынков, возможности финансовой инженерии.

***

Независимо от того, кем вы будете работать, какая у вас будет профессия, и чем вы будете заниматься, вам придется столкнуться с финансами. Финансы пронизывают все сферы жизни общества и отдельного человека. Вам на протяжении всей жизни придется принимать финансовые решения, и в зависимости от того, насколько они будут грамотны, зависит ваше благополучие.

В современном мире сложилась целая индустрия финансовых услуг, которая развивается очень бурными темпами. Для этой отрасли требуются высокообразованные и квалифицированные кадры, и возможно кто-то из вас в будущем будет работать в этой сфере.

Но дело не только в этом. Знать и понимать финансы необходимо не только тем, кто работает в этой сфере, а любому человеку. В повседневной жизни человеку постоянно приходится принимать финансовые решения относительно формирования доходной и расходной части своего бюджета, встречаться и вести переговоры с сотрудниками банков и брокерских компаний, страховыми агентами и работниками пенсионной системы. Чтобы чувствовать себя на равных и разговаривать с профессионалами на одном языке, необходимо понимать язык финансиста.

Данный курс закладывает фундамент финансовых знаний и позволит вам лучше понимать различные вопросы, связанные с деятельностью финансовых организаций, особенностями принятия инвестиционных решений и управлением личными финансами.

Программа: Неделя 1

Организация и структура финансового рынка.

· Введение
· Введение в финансовые рынки
· Этапы эмиссии ценных бумаг
· Методы размещения ценных бумаг

Первая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению организации и структуры финансового рынка.

Задачи курса на этой неделе:

· Узнать об основных понятиях и структуре финансового рынка
· Выяснить место фондового рынка на финансовом рынке
· Рассмотреть функции, которые выполняет денежный рынок и рынок капитала
· Узнать роль и значение первичного и вторичного рынка
· Получить представление об общих тенденциях развития финансовых рынков

Неделя 2

Секьюритизация и глобализация финансовых рынков.

· Глобализация и секьюритизация
· Привлечение заемного капитала
· Секьюритизация финансовых активов

Вторая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению секьюритизации и глобализации финансовых рынков.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть этапы развития процессов глобализации финансовых рынков
· Узнать, что такое секьюритизация финансовых рынков и финансовых активов
· Выявить влияние процессов секьюритизации на структуру финансовых рынков
· Выяснить причины развития процессов секьюритизации финансовых рынков
· Рассмотреть механизм секьюритизации финансовых активов.

Неделя 3

Риск и доходность.

· Измерение риска и доходности
· Влияние временного горизонта инвестирования на риск и доходность
· Работа с риском: диверсификация и фактор бета

Третья неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению соотношения риска и доходности на финансовых рынках.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть понятие «риск» на финансовом рынке
· Узнать, как измерить риск и доходность на финансовом рынке
· Выявить влияние временного горизонта на риск инвестирования
· Узнать, как оценить эффективность инвестирования
· Выяснить различия между систематическим и несистематическим риском
· Рассмотреть механизм минимизации риска за счет диверсификации и научиться рассчитывать риск портфеля
· Узнать, как определить уровень требуемой доходности по активу

Неделя 4

Рынок долгового капитала. Облигации.

· Рынок долгового капитала
· Виды облигаций по способу выплаты дохода
· Виды облигаций по возможности досрочного погашения
· Стоимость и доходность облигаций
· Рейтинг облигаций

Четвертая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению рынка долгового капитала и облигациям.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть структуру долгового рынка
· Узнать фундаментальные свойства облигации
· Выявить основные виды облигаций по способу выплаты дохода инвесторам, а также по возможности досрочного погашения
· Узнать, как определить стоимость облигации
· Выяснить какие факторы влияют на цену облигации
· Узнать, как определить различные виды доходности купонных и бескупонных облигаций
· Рассмотреть параметры, учитываемые при присвоении облигации рейтинга

Неделя 5

Рынок акций.

· Понятие акции
· Стоимость акций
· Обыкновенные и привилегированные акции
· Доходность акций
· Голосование владельцев акций

Пятая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению рынка акций.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть понятие фундаментальные свойства акции
· Узнать отличие между номинальной и рыночной стоимостью акции
· Выявить основные виды акции
· Узнать, как оценить доходность акции
· Выяснить различия между приобретением и выкупом акций
· Рассмотреть различные механизмы голосования на собрании акционеров
· Узнать цели использования преимущественных прав акционеров

Неделя 6

Банковский сектор.

· Типы центральных банков
· Регулирование банковской деятельности
· Роль банковского сектора в экономике России
· Финансирование инвестиционных проектов

Шестая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению банковского сектора.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть ключевые функции Центрального банка
· Узнать какие существуют инструменты денежно-кредитного управления
· Выявить основные тенденции международного регулирования банковской деятельности
· Узнать, как определить минимальный размер достаточности собственного капитала банка
· Выяснить роль банковского сектора в экономике России
· Узнать характерные черты проектного финансирования и инвестиционного кредитования

Неделя 7

Фонды коллективного инвестирования.

· Различие индивидуального и коллективного инвестирования
· Паевые инвестиционные фонды
· Пенсионные фонды

Седьмая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению фондов коллективного инвестирования.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть виды конкурирующих организационных форм инвестирования
· Выявить достоинства и недостатки индивидуального и коллективного инвестирования
· Узнать, характерные черты доверительного управления и паевого инвестиционного фонда
· Узнать основное содержание пенсионной реформы
· Выяснить структуру пенсионной системы в РФ
· Рассмотреть схему деятельности негосударственных пенсионных фондов

Неделя 8

Гибридные финансовые инструменты.

· Конкурирующие формы инвестирования
· Конвертируемые облигации
· Структурированные продукты
· Доходность ноты

Восьмая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению гибридных финансовых инструментов.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть конкурирующие организационные формы инвестирования
· Узнать, как проходил процесс эволюции и трансформации финансовых инструментов
· Выявить основные предпосылки и последствия появления конвертируемых ценных бумаг
· Узнать, принцип формирования структурированных финансовых продуктов
· Выяснить, как рассчитывается доходность структурированного финансового продукта

Неделя 9

Международные рынки капитала.

· Международные рынки капитала
· Рынок еврооблигаций
· Депозитарные расписки

Последняя, девятая неделя образовательного дистанционного курса «Финансовые рынки и институты» посвящена рассмотрению соотношения международных рынков капитала.

Задачи курса на этой неделе:

· Рассмотреть структуру международного рынка капитала
· Узнать характерные черты рынка еврооблигаций, а также его структуру
· Выявить цели, которые преследуют компании, выходя на зарубежные рынки капитала
· Узнать какими функциями обладает депозитарный банк
· Выяснить структуру программ различных уровней ADR
· Рассмотреть механизм конвертации ADR в акции

Преподаватель: Берзон Николай Иосифович
д.эк.н., профессор
Факультет экономических наук
Высшая школа экономики

Описание преподавателя: Николай Иосифович Берзон закончил экономический факультет Пермского государственного университета имени А.М. Горького в 1973 году. Кандидатскую (1976)  и докторскую (1991) диссертации защитил в Московском экономическом институте им. Плеханова. Проходил повышение квалификации в Каледонском университете, Шотландия (1995), университете Сорбонны-Париж-1 (1997), Лондонской школе экономики, Великобритания (1997), бизнес-школе Кренфилдского университета, Великобритания (1999), на Чикагской товарной бирже, США (2003). Заслуженный экономист России (2012), почётный работник высшего профессионального образования РФ (2007), лауреат премии «Золотая Вышка» (2007, 2009), лучший преподаватель НИУВШЭ (2011, 2013) по итогам студенческого голосования. Преподаёт курсы магистерского уровня, посвящённые финансовому менеджменту в НИУ ВШЭ, АНХ при Правительстве РФ, на корпоративных программах Сбербанка, ВТБ, АФК Система, РОСНО, РАО ЕЭС, Газпрома, Ферреро, Фарм Стандарт и других организаций. Н.И. Берзон является автором более 130 научных работ, включая монографии и учебники, в числе которых вышедшие в 2013 году пособия, посвящённые рынку ценных бумаг, финансам и финансовому менеджменту. Автор более  15 консультационных проектов по проблемам финансирования деятельности компаний и оценки инвестиций. Инициатор и организатор создания первых в стране магистерских  программ «Финансовые рынки», «Фондовый рынок и инвестиции», готовящих высококвалифицированных специалистов для рынка ценных бумаг, и совместной со Сбербанком РФ магистерской программы «Финансы». Заведующий кафедрой «Фондового рынка и инвестиций» НИУ ВШЭ. Руководитель программы МВА Финансы, магистерских программ «Фондовый рынок и инвестиции» и «Финансы», фондового центра Высшей школы менеджмента, центра государственного регулирования финансовых рынков, соруководитель проекта по подготовке магистров НИУ ВШЭ совместно с Университетом  “Сорбонна” (Франция), член экспертного совета по финансовой грамотности населения Министерства финансов Российской Федерации, член экспертной группы по финансовому просвещению при Федеральной службе по финансовым рынкам России.

Организатор: Высшая школа экономики

Категория: Бизнес

Описание категории: Бизнес-специализации и курсы помогут вам отточить навыки, критичные для успешной работы в современном мире. Изучаемые области включают предпринимательство, бизнес-стратегию, маркетинг, финансы и менеджмент. Бизнес-курсы позволят развить вашу способность анализировать, понимать и решать бизнес-проблемы. Они будут полезны и владельцу малого бизнеса, и сотруднику крупной международной компании.

Тематика: Финансы

Материал: